这个冬天很冷 面对如此VC你还在烧钱吗？

在盛夏中过惯的许多创业者们就像寒号鸟，总是不愿去相信或是准备过冬。

小时候最不喜欢冬天，冬天穿厚厚的衣服，手脚冻得冰冷，更不能经常在户外活动。问问周围的人们，发现喜欢冬天的人真不多。那时候就会想为什么还会有冬天存在。后来明白了冬天的好处：这是万物休养生息的时候。

进入投资行业后，我发现资本市场也有冬天。就像最近，国内股市跌到2500点以下，一直挣扎着未曾浮出水面。在美国的中国公司股也都跌得很惨，因为美国资本市场的不景气，也因为中国公司概念不再被认可。于是，今年下半年就罕有中国公司在美国上市，而国内证监会也放慢了审批的速度。

公司不能上市，投资基金没有了退出，而私募投资与风险投资也失去了估值的合理参照。像去年年底今年年初的时候，互联网公司普遍做到PE五六十倍，更别提个别的未盈利公司上市市值做到了收入的几十倍。水涨船高，风险投资的估值也一度飙升。比如预计当年营业额能做到1亿元人民币的电子商务公司，投资估值超过了3.5亿元～4亿元的水平。团购公司的估值则更疯狂。

如今热潮退去了。尽管美国的Groupon今年11月最终上市，其股票上市当日涨了30%，市值达到165亿美元，中国团购网的前景远不乐观。仅仅一两年前蜂拥兴起的成千上万家团购网站，因为恶性竞争，因为无节制地烧钱，有存活能力的寥寥无几。如果没有外部持续供血，将生命不再。可在眼下，有胆量继续砸钱的投资人很难找，即使是那些已经压上重金的，也只能眼睁睁看着过往的投资打水漂了。

大潮退去，一眼就能看出谁在裸泳。拿着投资人的钱去大量买流量，制造营业额的将不堪寒冷，最先冻死；而真正利用资金创造价值，并且能在寒冬中很快调整以求自保的将能熬过冬天，甚至迎来最终的成功。如此多家的电子商务公司能存活下来的只是一小部分。

还记得网络视频行业，也是从最初大批涌现的早期初创公司中不断淘汰，最终活下来几家。胜者当属优酷网，在资本市场巅峰时上市，目前股价16美元，市值19亿美元，虽然距最高点已经下跌3/4，却是两年内上市公司中难得还浮在上市价之上的一个。其次是土豆网，历尽艰辛，最终还是登陆纳斯达克，市值却只有3.5亿美元，相当于优酷的1/5到1/6。再就是酷6被收购，56.com最终也是被收购。其他都无声无息了。

团购网和电子商务可能会更惨烈些，因为赶上这个寒冬，而且是自夏天很快降临的寒冬。多数还未来得及反应，甚至一些昨天还在一掷千金竞买流量，今天就面临断粮的危险。此时此刻，这个行业中每个创业者清点着账户的余额，心里都是同一个问题：这笔钱还够持续多少天？因为，这个行业里已经盈利的，凤毛麟角。

当然会有大而不倒的（确切地说不是完全不可能倒，只是相对可能性小），像京东、凡客。会有几个没有过多卷入前段时间的非良性竞争和赛跑中，专注做自己的品牌和价值的存活下来。当别的相继倒下或苟延残喘时，能够跑得比它们都快。此时也是一些传统行业的大家伙们来觅食的机会，潮水退下了，海滩上满是它们的食物，尽情挑选。

与自然界不同，资本市场的冬天是无法预测的，何时来，何时走。而在盛夏中过惯的许多创业者们就像寒号鸟，总是不愿去相信或是准备过冬。